日銀買取りの銘柄別売買インパクト

10月28日日銀会合でREIT等の買い取り対象銘柄、規模等が具体的に示されるとの日経報道があったが、現段階で、仮に時価総額比例で1000億円の資金が全銘柄に配分投入されたとして、各銘柄REITに対しどのくらいの売買インパクトがあるのか試算してみた。
 日経によればETFとREITに合せて5000億円という観測がなされているので、とてもREITに1000億円は入らないだろうが、日銀の狙いでもある新規資金の呼び込みも起こるという期待感を込め、また、単純にわかりやすくするためドーンと1000億円にしてみた。100億円なら十分の1とみればいいので。

投資口価格への影響度(上昇力)を推定するために、やはり、各銘柄の浮動株比率(数)が一番大きな要素であると仮定し、1日平均の銘柄別売買金額を代用して何倍(何日分)の資金が投入されるかということを売買インパクトとして計算して見た。大手さんではクウォンツ担当者が、いろいろとシュミレーションを行っていると思われますが、個人的にやるにはデータ面で限界があるので、遊びとして見てもらいたい。見方によって、有害データとなりますので、注意して下さい!!ご存知の通り、価格形成は、一つの要素で語れません。

1日平均の売買代金は過去半年、1年を使用したいところですが、時間の都合により9月の月間データ(東証)を使用した。
9月末の野村NEXT FUNDS東証REIT指数連動投信(ETF)の投資比率を参考にして、1000億円を配分した。

その結果は下表の通り。
・銘柄別の平均売買インパクトは15.7倍となった。仮に100億円の投入だと1.57倍となる。
・当然時価総額が大きく、取引量の小さい銘柄ほどが上位になる。
・銘柄によって、インパクトは10倍近い開きがでる。
・材料が出て9月活況だった森ヒルズ、ホテルファンド、平和不動産R、9月決算銘柄などは、通常より、インパクトが小さくなり、下位になっている印象です。
・先行して上昇しているビルファンドやJREは平均以下であった。

【銘柄別売買インパクトの一試算】
売買インパクト(倍)=銘柄別買い取り想定金額(②)÷1日平均売買金額(③)
①配分比率(時価総額比率9末)
②1000億円×① 単位:百万円
③9月平均1日売買代金 単位:百万円
④格付け(R&I、JCR)
※買い取り対象銘柄等は未定です!

01 ■ 55.4 FCレジデンシャル投資法人 ① 0.25% ② 247 ③ 4 ④ 格付取得なし
02 ■ 35.2 ジャパン・オフィス投資法人 ① 0.55% ② 547 ③ 16 ④ 格付取得なし(取下げ)
03 ■ 30.0 インヴィンシブル投資法人 ① 0.29% ② 292 ③ 10 ④ 格付取得なし
04 ■ 25.2 日本賃貸住宅投資法人 ① 1.26% ② 1,264 ③ 50 ④ BBB
05 ■ 21.0 大和証券オフィス投資法人 ① 2.81% ② 2,811 ③ 134 ④ A
06 ■ 19.7 日本アコモデーションファンド投資法人 ① 2.44% ② 2,444 ③ 124 ④ AA-
07 ■ 19.5 阪急リート投資法人 ① 1.06% ② 1,062 ③ 54 ④ A+
08 ■ 18.0 福岡リート投資法人 ① 1.86% ② 1,858 ③ 103 ④ A+
09 ■ 17.9 産業ファンド投資法人 ① 0.86% ② 860 ③ 48 ④ 格付取得なし
10 ■ 16.5 トップリート投資法人 ① 2.37% ② 2,370 ③ 144 ④ AA-
11 ■ 16.3 ジャパンエクセレント投資法人 ① 2.11% ② 2,108 ③ 130 ④ AA-
12 ■ 15.9 積水ハウス・SI投資法人 ① 1.10% ② 1,105 ③ 69 ④ A
13 ■ 15.7 ビ・ライフ投資法人 ① 1.76% ② 1,763 ③ 112 ④ A
14 ■ 15.6 プレミア投資法人 ① 1.75% ② 1,750 ③ 112 ④ A+
15 ■ 15.1 フロンティア不動産投資法人 ① 4.36% ② 4,359 ③ 288 ④ AA-
16 ■ 15.0 平和不動産リート投資法人 ① 1.02% ② 1,016 ③ 68 ④ BBB
17 ■ 14.7 スターツプロシード投資法人 ① 0.37% ② 369 ③ 25 ④ 格付取得なし
18 ■ 14.0 日本リテールファンド投資法人 ① 6.48% ② 6,477 ③ 462 ④ AA-
19 ■ 13.0 ユナイテッド・アーバン投資法人 ① 3.78% ② 3,776 ③ 290 ④ A+
20 ■ 12.9 MIDリート投資法人 ① 1.12% ② 1,119 ③ 87 ④ A
21 ■ 12.7 アドバンス・レジデンス投資法人 ① 4.50% ② 4,503 ③ 354 ④ A
22 ■ 12.6 東急リアル・エステート投資法人 ① 2.43% ② 2,427 ③ 193 ④ AA-
23 ■ 11.0 オリックス不動産投資法人 ① 3.34% ② 3,342 ③ 303 ④ A+
24 ■ 10.9 日本ビルファンド投資法人 ① 12.94% ② 12,941 ③ 1,183 ④ AA
25 ■ 10.8 日本プライムリアルティ投資法人 ① 4.29% ② 4,290 ③ 397 ④ AA-
26 ■ 10.5 森トラスト総合リート投資法人 ① 5.58% ② 5,576 ③ 533 ④ AA
27 ■ 10.4 野村不動産レジデンシャル投資法人 ① 1.51% ② 1,511 ③ 146 ④ AA
28 ■ 10.3 ケネディクス不動産投資法人 ① 2.41% ② 2,408 ③ 235 ④ A
29 ■ 10.1 ジャパンリアルエステイト投資法人 ① 12.13% ② 12,127 ③ 1,196 ④ AA
30 ■ 9.8 グローバル・ワン不動産投資法人 ① 1.93% ② 1,930 ③ 197 ④ AA-
31 ■ 9.7 日本ロジスティクスファンド投資法人 ① 3.30% ② 3,299 ③ 341 ④ AA
32 ■ 9.2 日本コマーシャル投資法人 ① 0.77% ② 772 ③ 84 ④ BBB
33 ■ 9.2 ジャパン・ホテル・アンド・リゾート投資法人 ① 0.73% ② 729 ③ 79 ④ A-
34 ■ 8.3 野村不動産オフィスファンド投資法人 ① 4.61% ② 4,614 ③ 559 ④ AA-
35 ■ 7.6 森ヒルズリート投資法人 ① 1.59% ② 1,592 ③ 209 ④ AA-
36 ■ 6.7 日本ホテルファンド投資法人 ① 0.34% ② 343 ③ 51 ④ BBB+

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